[写真・執筆=キム・ヨンハ順天郷（スンチョンヒャン）大学IT金融経営学科教授]
7月の消費者物価上昇率は6.3%で1998年11月6.8%以後最も高い上昇率を記録した。もう一つ心配な統計がある。輸出は前年同月比9.4%増の607億ドル、輸入は21.6%増の653億7000万ドルを記録し、貿易収支46億7000万ドルの赤字となった。累積では150億ドルを超えた。
ところが7月の失業率は2.9%であり、前年同月3.7%に比べ1%p低くなった。景気を端的に示す同行総合指数は小売販売額指数、鉱工業生産指数などは減少したが、サービス業生産指数や建設既成額などが増加し、循環変動値は2020年以来ピークに達している。今年度の経済成長率の展望値が低くなっているものの、前年比2.3%程度の成長は期待している。
マクロ経済指標の不安を増幅させたのは為替相場だった。8月8日現在、対米ドル為替レートは1306ウォンだ。一時1300ウォン台以下に下がったりもしたが、概ね1300ウォン台を維持している。1～6月の経常収支は前年同期の黒字幅より減少したものの、247億8000万ドルの黒字を記録した。ウクライナ・ロシア戦争の影響で原油と穀物価格の上昇が主な要因だ。幸いなことに原油と穀物価格は最近下落傾向に転じた。総合株価指数も7月初め2400台割れを記録、現在は回復傾向を示して2500台に近接している。
グローバル経済の大揺れが気になるが、最近発表された米国の失業率は3.5%水準で、自然失業率に近い。米国の金利引き上げにもかかわらずダウ指数は6月中旬に底を打った以後、概して上昇している。米国の消費者物価指数も前年比8.5%上昇し、依然として高い水準だが、6月（9.1%）より低くなり、上昇傾向がやや弱まった。中国経済の低成長が問題ではあるが、新型コロナウイルス感染症（コロナ19）リスクを除けば景気低迷状態に進入したという見方は多くない。このように下半期に入り、上半期の蔓延していた不安要因が次第に縮小しているにもかかわらず、無責任なパーフェクトストームなど複合危機論が勢力を伸ばし、経済不安心理をあおっている。
ロシアによるウクライナ侵攻開始から半年が過ぎ、両国の合意でウクライナの穀物輸出が再開されているというのは両国休戦交渉の青信号と認識される。米国が11月の中間選挙を控えており、EU内のエネルギー輸入国であるドイツやフランスなどがこれ以上の拡大を望まないことも肯定的なシグナルだ。
米国と中国間の覇権競争が負担になるのは明らかだ。米国の対中国半導体圧迫が現実化すれば、韓国の主力産業の一つである半導体輸出に赤信号が灯る可能性もある。しかし、米国の対中国圧迫も頑なに進めないだろう。米国と中国の産業関連は、韓国と中国の産業関連ほど複雑だ。中国に打撃を与えれば、米国も逆に打撃を受けるしかない。米国と中国の間に挟まれた韓国に飛び火する可能性も排除できないが、このような拮抗作用も今更のことではない。究極的に重要なのは韓国企業の国際競争力だ。先導企業は後発企業と技術格差を維持することが、後発企業は技術格差を如何に減らすかがカギだ。企業競争力は企業自体の努力が重要だが、税制規制など各種企業ができる環境を作ることは政府がすべきことだ。世界各国はこのような経済環境づくりのために昼夜を問わず努力しており、尹錫悦（ユン・ソクヨル）政府は政権初期から以前の政権とは差別的に企業しやすい国を作るために努力していて幸いだ。不安局面でも韓国の主力産業は善戦している。最近LCD在庫問題が指摘されたりもするが、すでに予想されたことであり、韓国輸出入銀行は今年第3四半期の輸出が昨年同期より7～8%増加した1775億ドル（約231兆9925億ウォン）に達すると予想した。原油と穀物価格が安定傾向に入れば、貿易収支の黒字もかなり回復する見通しだ。
実際、心配なのは不動産市場だ。前政権では不動産価格が急騰しすぎて問題になったが、今は全国の不動産価格が下落傾向に転換される状況だ。バブルの性格が強かった不動産価格が下落すること自体は肯定的な側面があるが、下落する速度は負担になりかねない。あまりにも早く下落する場合、現在金利引き上げ基調が高く家計負債にともなう家計の元利金償還負担を加重させる恐れがある。インフレを抑えるからといって果敢な金利引き上げを続けてはならない理由がここにある。米国のビッグステップにもかかわらず、日本はこれに連動して金利を引き上げていない。韓国は基軸通貨ではないため、為替防御のためにも米国の金利引き上げ基調に合わせて金利を引き上げなければならないという論理も一理あるが、危険水位の家計負債と不動産景気下落局面を勘案すれば慎重さが要求される。韓国もこれ以上1997年のように国際金融に脆弱な国ではない。何よりも4000億ドルを上回る外貨保有高があり、900兆ウォンを超える国民年金基金が市場安定を助けるなど1997年とは全く違う。何よりもサムスン電子のようなグローバル企業が存在しているということが違う。高まるインフレへの期待心理が懸念されるなら、電気やガス、水道などの公共料金から引き上げを自制するのが望ましい。過度に抑制しておいた前政権が作っておいた非正常の正常化も急ぐことではない。
<亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。>
